ビットコイン（BTC）は現在、10万ドルを下回る水準で推移しているが、オンチェーン指標によれば市場は過熱しておらず、さらなる上昇の余地があると示唆されている。CryptoQuantの調整後純未実現利益・損失（aNUPL）によると、BTCは「自信のゾーン」に位置し、過去の強気相場の天井で見られた「熱狂」の段階には達していない。具体的には、aNUPLが0.7～0.8に達すると市場の過熱を示すが、現在の値は0.4であり、適度な楽観を反映している。このことから、ビットコイン市場にはさらなる成長の余地があると考えられる。

しかし、価格が10万ドルを回復できない場合、さらなる調整の可能性も否定できない。市場のセンチメントは分かれており、強気派は価格発見の段階に入り11万ドル以上への上昇を予想する一方、弱気派は市場が分配フェーズに入り長期的な調整局面に入る可能性を指摘している。今後数日間の価格動向が、ビットコインの短期的な方向性を決定する上で重要となるだろう。

ビットコインの上昇余地を示すオンチェーンデータの詳細

ビットコイン市場の動向を分析するうえで、オンチェーン指標は重要な手がかりを提供する。現在の市場では、価格の推移とともに投資家心理を測るデータが注目されている。特にCryptoQuantが提供する「調整後純未実現利益・損失（aNUPL）」指標は、ビットコインの現在のポジションを把握するうえで有益な情報を示している。

現在のaNUPLは0.4であり、これは市場が過熱状態にはなく、適度な楽観の段階にあることを示している。過去の強気相場では、aNUPLが0.7～0.8に達したタイミングで市場の天井を迎えたことが確認されているため、現状の数値はビットコインの価格がまだ成長の余地を持っていることを示唆している。これは2021年や2017年の過去のピーク時と比較しても、市場の過剰な高揚感が見られない状況といえる。

また、aNUPLのほかにも、市場の強気・弱気の勢力バランスを示す指標として「長期保有者比率（LTH SOPR）」も注目されている。現在、長期保有者は依然として保有を継続しており、大規模な売却には至っていない。これにより、短期的な価格変動に対する耐性が市場に残されている可能性がある。これらの指標が示すように、ビットコインはまだ上昇のポテンシャルを秘めている。

ビットコインのサポートラインと市場の分岐点

現在、ビットコインは10万ドルを回復できるかどうかの重要な局面にある。市場のセンチメントが二極化するなか、強気派は価格の回復を見込み、弱気派はさらなる調整局面を予想している。実際、直近では97,500ドルのサポートラインが意識されており、ここを維持できるかどうかが鍵を握っている。

もしこの水準を割り込むようであれば、次のサポートとしては95,000ドル付近が想定される。しかし、ここでも下支えが機能しない場合、市場はさらなる下落を余儀なくされる可能性がある。反対に、97,500ドルが堅持される場合、短期的な反発の契機となり、再び10万ドルの壁を試す動きが加速する可能性がある。

市場のボラティリティが増すなか、短期的なトレンド転換のサインも現れている。オンチェーンデータの観点からも、売り圧力の低下が確認されており、強気派にとっての好機となるかもしれない。ただし、過去の市場動向を踏まえれば、重要なサポートラインを下回ることで心理的な売りが誘発されるリスクもあるため、短期的な動きには注意が必要だ。

マクロ経済の影響と今後の展望

ビットコイン市場の動向を左右する要因のひとつとして、マクロ経済の影響が挙げられる。米国の金利政策、インフレ指標、金融市場の流動性は暗号資産市場にも波及し、ビットコインの価格動向に直接的な影響を与えることが多い。

特に、米連邦準備制度（FRB）の金融政策が今後どのように推移するかが市場の焦点となっている。最近では利下げの可能性が市場で議論されており、これがビットコインにとって追い風になる可能性がある。なぜなら、金利が下がることでリスク資産への資金流入が促進され、暗号資産市場への投資意欲が高まるためだ。

一方で、米国の経済指標が予想を上回る強さを見せた場合、FRBがタカ派姿勢を維持する可能性もあり、これが市場にとっては逆風となる。このような環境下では、ビットコインの価格変動は一層激しくなることが予想されるため、短期的な値動きに加え、マクロ経済の変化にも注視する必要がある。

現在の市場はボラティリティが高まる一方で、オンチェーン指標やマクロ要因を踏まえれば、長期的な成長の可能性も秘めている。今後の価格動向を見極めるうえでは、短期的な値動きだけでなく、グローバルな経済環境や金融政策の動向も考慮する必要があるだろう。

Source：Bitcoinist.com